对技术密集型、资本密集型的光伏行业来说，资本运作是一把双刃剑。对有技术的初创型光伏企业，资本运作是良药，而一旦沉湎其中，资本运作则成了毒药。资本运作类似配资炒股，市场一个波动就可能让光伏企业跌入万劫不复的深渊。
NO1、彭晓峰：从新能源首富到通缉犯
2007年
32岁的彭小峰
以身家400亿
登上胡润中国富豪排行榜
与许家印、荣智健并列第六
成为中国最年轻的百亿富豪
而如今
这位财富英雄第二次破产
比贾跃亭还惨
成为了全球红色通缉的囚徒
财富幻梦
光伏，太阳能光伏发电系统，晴天的时候，它源源不断地贡献电量，阴天的时候，它的发电量急剧下降；鼎盛周期里，它“捧红”了两位国家级首富（施正荣、李河君），衰退周期里，它又猛地将他们摔下神坛。
这个如梦幻又似泡影的行业，造富了一大批人，又留下了一个个兴衰的故事。
彭小峰的故事，是其中最曲折的一个。他两度起落于光伏，一次是光伏制造，一次是光伏融资，光伏令他身家百亿，又让他负债累累。
中国的光伏行业发端于2000年前后，在2004年因欧盟光伏市场井喷成为风口，行业龙头尚德更于2005年底登陆纽交所，其创始人施正荣则问鼎“中国首富”。
风起之初，彭小峰就被吸引了，那年他刚28岁，已经是个亿万富翁，光伏则让他的身家翻了百倍。
彭小峰是江西安福人，生于1975年，毕业于江西外语外贸职业学院，毕业后进入一家外贸公司。彼时出国留学正热，他也想留学，但没有那么多钱，于是带着2万块钱到苏州创业，希望尽快挣出学费，结果留学没成，“学费”挣了上亿。
彭小峰做的是安全防护用品，比如工用手套、服装、眼镜等。速度与规模是做这种生意的要诀，彭小峰擅长于此。创业7年后，他就把公司做到员工近万人，出口额超10亿，在亚洲同业中规模最大。
2003年，彭小峰去欧洲出差时发现人们在热议新能源，太阳能光伏尤其受到追捧，次年，欧盟更推出光伏发电补贴，直接刺激中国光伏产业崛起，行业先锋尚德、英利等实现爆发式增长。
但彭小峰发现当时的中国光伏产业存在明显缺陷：企业大都做光伏电池，不做上游的原料——多晶硅，原料基本依靠进口，且由于供不应求，价格持续上涨，老外们大笔捞钱。
彭小峰认定这是一个多年不遇的好机会。
机会虽好，但投资太大。彭小峰想做一个5亿的项目，他只有3亿，缺口太大。思来想去，他找到了地方政府。
2005年4月，彭小峰联系上江西新余市时任市长汪德和，后者正因该市钢铁产业饱和而苦恼不已。彭小峰力谏汪德和扶持自己做多晶硅，汪德和问他打算做多大，彭小峰回答“第一年做亚洲最大，第二年到美国上市”。汪德和很欣赏彭小峰的气魄，当场拍板“我全力支持你”！
有了这句话，7月，彭小峰正式创立赛维LDK太阳能高科技公司，LDK是其英文名“Light DK Peng”的缩写，意思是“超越光速”。
彭小峰确实做到了同行们难以企及的速度，他一口气买下数千万美元多晶硅片生产设备，只一年就把产能做到了100兆瓦，又很快做成200兆瓦，占全国多晶硅市场产能的80%，同时问鼎亚洲之巅，完全是一副气吞山河的态势。
在庞大产能和漂亮营收的支持下，2007年6月，彭小峰带领赛维LDK登陆美国纽交所，创造了当时中国企业在美的最大IPO纪录，上市当日市值就超过190亿元人民币，此后几个月一路飙涨，使持有72.13%股权的彭小峰身家一度接近400亿元，成为“中国最年轻的百亿富豪”。那一年，他才32岁。
功成名就的彭小峰并没有停下来享受一下，他不抽烟、不喝酒，不去夜店，吃饭简简单单，最爱唏哩呼噜地吃面，他也很少参加论坛或节目，全部心思就是创造更快的发展速度。到2010年，他将赛维LDK的产能做到2000兆瓦、营收200亿元，体量位居全球第一。
然而，这个鲜衣怒马、一路高歌的财富青年，却迎来了命运的转折。
当时，中国光伏产业主要依靠出口欧美市场，但2011年开始，欧美先后对中国光伏企业展开反倾销、反补贴调查，国外市场急剧萎缩，企业苦不堪言，体量越大者麻烦越大。
2012年，由于产品滞销加上一项超过百亿元的重大投资错误，赛维LDK的负债总额攀升至270亿元，公司开始大裁员，被拖欠货款的供应商纷纷登门讨债，场面比如今的乐视还过激。
为平息局面，彭小峰被迫辞职，善后工作由当地政府接手。
当地政府维持了两年，也解决不了债务问题，只好运作赛维LDK破产重整。而在此之前，彭小峰曾与许多债主签署了连带清偿协议，一家美国债主便以此为由，于2014年将彭小峰告到美国证券交易委员会，要求其个人破产。
于是，呼啸而来的财富又这样呼啸而去，宛如一场幻梦。
艰难岁月
赛维LDK的破产，是彭小峰创业十几年的第一次失败，第一次就败得如此惨烈，痛彻心扉。
2012年11月，他以一个失败者的身份离开赛维LDK。没有人知道他去了哪里，当媒体试图打听时，赛维负责人不耐烦地说：“他现在跟赛维没关系了，没有关系了，他不在江西新余了。”
曾经一呼万应的英雄，转眼成了奚落的对象，外界普遍认为他将从此消失，成为一段遥远的传说。
但彭小峰不甘心就这么败了，他还不到40岁！
他从江西井冈山附近的山区走来，凭借一腔勇气和兢兢业业，把2万元变成400个亿，跻身中国顶级富豪行列。经商这么多年，他遇到过不少挑战，但从未有败绩。赛维之败，他觉得错不在自己，而在大环境，行业先锋尚德不也破产了么，尚德创始人施正荣还当过“中国首富”呢。
既然错不在自己，就有翻身的机会，关键是找到一个好项目。
2013年3月，经过苦苦寻觅，彭小峰自认找到翻身的机会——非凡定美社。简单讲，这是一个电子商务平台，平台集成在一个“非凡生活PAD”上，每个PAD售价2000元，用户购买PAD后成为“非凡合伙人”，“合伙人”可以在PAD上以批发价购买全球商品，发展其他人加入的话，还可以获得现金奖励。这是一种早期的“微商”，形式有点像传销。
如果这么搞下去，不知道彭小峰会搞出什么来，但是上天没有给他机会。由于之前的连带清偿协议，他被赛维LDK的债主们四处追债，并被多次起诉至法院，导致非凡定美社很快就开不出工资，彭小峰的第二次创业仓皇结束。
这之后，他消沉了很长一段时间，不断在微博上发表有关失败、伤痛、梦想、坚持、自私、贪婪的文字，但微博下面回应的只有讨债和谩骂之语。
那是一段看不到前途的日子，就好像被上天判了无期徒刑。彭小峰苦闷异常，又无人倾诉，而更要命的是，他还因还不起连带债务，被列入“全国法院失信被执行人名单”。他有家庭，有三个孩子，以后还要赚钱养家，如果不能从之前的债务中解套，将来如何面对妻儿？
痛定思痛，彭小峰决定进行第三次创业，而且从哪里跌倒从哪里爬起。
再战江湖
2014年下半年，彭小峰迷上了一家美国同行的商业模式，觉得可以将其复制到中国。
这家美国同行叫太阳城（Solar City），其董事长及最大股东是埃隆·马斯克，这位“硅谷钢铁侠”亲自设计了该商业模式。
在马斯克的设计中，太阳城与独栋别墅房主签订长期协议，在其屋顶安装太阳能板（光伏电池），发出来的电供房主自用，房主不需要缴纳设备安装费，只需要每月向太阳城支付租金。
这套商业模式很成功。创立于2006年的太阳城，在2012年上市，2014年时市值接近70亿美元。
太阳城让彭小峰很是兴奋，他觉得这套商业模式可以让光伏产业进入良性循环，对于中国光伏产业很有借鉴意义。
这套商业模式无法简单照搬到中国，因为中国人普遍居住在高层住宅，而不是独栋别墅。但彭小峰觉得这不是问题，中国虽然没有美式别墅屋顶，却有大量蔬菜大棚、农舍、工厂等小型用电体。他还发现，太阳城后来也发展了沃尔玛、药房、英特尔等企业客户。所以，市场到处都是，关键问题是如何融资，将这盘生意做大。
以前，中国光伏企业的融资主要靠银行，上市公司还多一个资本市场。但在欧美市场萎缩后，这两个渠道都靠不住了，银行极大收紧了对于光伏行业的贷款，光伏上市企业的股价更是跌跌不休。
为缓解光伏行业的困境，国家在2012年推出可再生能源发展基金，从现有电费中抽出些许补贴光伏发电。
但就整体而言，光伏行业仍然面临融资难的问题。
太阳城给彭小峰的一个重要启示是：融资可以来自人民群众，而不只是金融机构，尤其是在互联网+金融兴起后。
2013年6月，余额宝高调上线，一年多就吸引了1亿用户、6000亿资金。这之后，e租宝等P2P平台纷纷上线，全国人民都在谈论互联网金融。
彭小峰灵感迸发，决定做一个光伏行业的余额宝，把人民群众的闲钱吸收过来。2014年底，他设计出了自己的融资平台——“绿能宝”。
在绿能宝上，投资者只要投资1000元就可以获得一块太阳能板，然后把这块太阳能板租给一家光伏发电企业，光伏发电企业因此获得电费和政府补贴，投资者则最终获得8～10%的年化收益。
彭小峰对于这套商业模式非常满意，2015年1月，他在北京中国大饭店举行了一场盛大的发布会，隆重推介绿能宝。
为宣传产品，他还请“钢琴王子”郎朗代言，并在北京地铁站内铺天盖地地打广告。此外，他还多次对外强调，这次创业得到了史玉柱、许家印等一众商界大佬以及两家央企的“入股”支持。
彭小峰把第一款产品命名为“美桔1号”，用于投资河北巨鹿在建的一个5兆瓦农业大棚光伏发电项目，结果19629块太阳能板上线24小时销售一空。
当天夜里，彭小峰激动得睡不着觉，他又尝到了久违的成功滋味。接下来，他准备陆续推出供应链融资产品金桔系列、租赁资产交易产品美柚系列、新能源项目融资产品之充电桩系列及电动车系列，构建起一个覆盖全产业链的融资平台。
一个比赛维更大的平台，一个看似完美的商业模式，几乎在构建蓝图的同时，彭小峰便运作绿能宝上市，以谋求更多的发展资金。
绿能宝母公司阳光动力能源互联网公司（SPI）是一家2005年成立的美国公司，2011年被赛维LDK收购了70%的股权，彭小峰获得了其控制权，将绿能宝填入其中，于2016年1月登陆纳斯达克，成为继宜人贷之后，中国互联网金融企业在美上市的第二例。
“王者归来”，业内震动。中国可再生能源学会理事长石定寰盛赞彭小峰，“都以为他被打趴下了，结果他竟然站起来了。”
这是彭小峰人生的又一次巅峰，但巅峰期比上一次还短。
英雄“末”路
2017年4月，绿能宝突陷破产危机。
4月17日，其平台出现不能按期兑付的情况，无法兑付的金额为2.22亿元，涉及5746个投资者。
消息公布后，投资者哗然。尽管此前e租宝已经崩盘，还有不少P2P老板跑路，但投资者仍难以相信绿能宝也会出事。
一直以来，彭小峰都告诉他们绿能宝不是P2P，而是一种实物融资租赁，他们买到的不是一种理财产品，而是一块实实在在的太阳能板，由于光照和电价极为稳定，所以投资的安全性几乎等同于国债。
既然如此安全，为什么会出现兑付危机？
事发后，彭小峰一直没有露面，绿能宝方面给出的解释是“光伏补贴延迟等原因”。
这是一个让人无语的解释。光伏补贴延迟不是现在才有，早在绿能宝上线之前就有，只不过没有那么严重。既然问题长期存在，作为光伏行业的老江湖，彭小峰为什么还会着了道？
一位业内人士告诉记者，彭小峰是那种明知山有虎偏向虎山行的人，他做赛维LDK时就是这样。
2008年时，彭小峰决定投资120亿元新建一个1.5万吨的多晶硅生产基地。多晶硅的价格在2007年底飙涨至300多美元一吨，但转年之后就开始下跌，虽然还没有达到暴跌的程度，但足以引起决策者的警觉。同一时期，尚德和天合光能的老总都做过类似的投资决策，但随即应大势改变策略，只有彭小峰无所畏惧，一往无前。
投资大师说，千万不要去接下落的飞刀。显然，彭小峰从来没有学会这一点，他似乎把冒进当成了勇敢。
冒进的彭小峰在设计绿能宝时没有考虑实际情况。在补贴到位的情况下，光伏发电企业的利润最高只有8%，彭小峰却敢向投资者承诺8～10%的投资回报。当媒体对此表示质疑时，他回复说，这跟滴滴打车补贴乘客一样，就当打广告了。
可是绿能宝跟滴滴打车不一样，滴滴打车不是理财产品，滴滴烧掉的钱投资者可以认亏，而绿能宝烧掉的钱投资者是不会认亏的，他们认为那些钱是自己的电池赚来的。这让绿能宝在回款没有保障的情况下，背负了大量需要兑付的收益，结果到今年4月便濒临崩盘。
事发后，替彭小峰出来挡枪的是绿能宝的负责人毛毅峰。毛毅峰向投资者承诺“绿能宝绝不跑路”，并解释说，被投资项目拖欠绿能宝6亿多应收账款，足以解决兑付危机。
但他下去跑了一圈才发现，根本收不上钱来。由于经济下行、用电减少，一些地方政府不但延迟发放光伏补贴，还“弃光限电”，优先保障火电企业的生存，使得光伏发电企业非常困难。
毛毅峰绝望了，于是在6月14日辞职。辞职前，他给109个投资者兑付了230万元，并承诺每周保证兑付不低于1次，最快5～6年、最慢30年全部兑付。
这个答复令人哭笑不得，更悲催的是，绿能宝可能撑不了那么长时间，因为其母公司SPI的股价已经跌得不成样子了。
SPI的股价在上市后一直处于下跌通道，到兑付危机爆发时，已经从上市时的18.9美元跌到0.72美元。
纳斯达克有“一美元退市”的规定：一支股票持续30个交易日股价低于1美元将受到警告，警告发出90天后仍不见起色，则停止交易。
为避免退市，彭小峰不知用什么办法让股价在5月25日暴涨了三倍多，收报于1.93美元。但由于公司基本面持续恶化，股价很快又跌穿1美元，最新至0.7美元。
股价不振的原因主要是财务亏损。早在上市之前，SPI就亏损了近2.5亿美元，而且越亏越严重，到了今年，更是连2016年年报都交不出来，导致纳斯达克在6月底向其发出退市裁定。
彭小峰又一次走到生死攸关的境地。为推翻退市裁定，他于7月7日向纳斯达克提交上诉，请求举行听证会，听证会被安排在8月10日举行。
上诉当天，绿能宝苏州公司以“涉嫌非法吸收公众存款”的罪名，被苏州警方立案调查。
2018年8月中旬，苏州工业园区公安分局的信访答复书显示，绿能宝涉嫌非法吸收公众存款案相关责任人彭某某已被批准逮捕，同时警方已向公安部申请发布国际刑警组织红色通缉令。
彭某某，便是绿能宝的创始人及实际控制人彭小峰。他更显赫的经历是在2005年创立江西赛维LDK，并在两年后赴美上市，成为当时中国企业在美国完成的最大规模IPO，并以数百亿元的身家成为中国最年轻的新能源首富和江西省首富。
昔日风光无限的青年首富如今却逃亡海外，成为“红通令”上的通缉犯，令人唏嘘不已。
NO2、杨怀进：从光伏教父到被刑拘
在业内，关于杨怀进的报道不多，独有的几篇关于他的报道，简单清晰的勾勒着他与他的光伏生涯。
杨怀进出生于江苏省杨中市的一个普通家庭，跟许许多多的普通家庭的人一样，功成名就，做一番大事都是他们对未来的期许。杨怀进先后考入上海财经大学，澳大利亚MACQUARIE大学，并都取得了不错的成绩，毕业之后的那个时代，正处于国内光伏行业发展的启蒙时代，那时候的还不叫光伏，而是很直白的一个称谓——太阳能发电。
最初的太阳能发电，受高成本等因素限制，行业发展缓慢，很长时间内仅限于小功率电源系统，难以实现大规模发展。而杨怀进很快得就嗅到了其中的利益，从澳大利亚回国之后，他便成了国内第一批光伏创业者，带着一份PPT和一颗赤子之心到处游说光伏产业的美好未来，甚至被人当做骗子。有人问他当初为什么能坚持下来，杨怀进用他特有的柔和笑容笑了下：“费心做的两百多页关于光伏的PPT，不能给浪费了。”
2005年上半年，尚德从高盛、英联、龙科等国际著名投行募集8000万美元资金，完成了对尚德所有国内股东的股权收购，迈出了海外上市的关键一步。有知情人士证实，杨怀进在过程中起到了“不可替代的作用”。2005年12月14日，尚德登陆纽交所，无锡尚德董事长施正荣身价13.8亿美元，跻身中国百富榜前五名。而杨怀进则依旧像一株花丛中的水仙，默默无闻地飘散着香气。
直到他后面被业内誉为光伏之父，他的发言依然是：“我不是什么光伏之父，我在光伏领域只勉强算是一个小学生，自己只是光伏产业早期的参与者之一，我们现在还是处在初期阶段，行业和企业都还有很长的路要走。”
在海润光伏科技的重组初期，杨怀进说：我希望海润光伏在不久的将来能够成为有实力有品牌的、以新能源为主的电力能源供应商，发展成为千亿级市值的企业，并且能够打造出一只更专业，更具备责任意识的团队。
可是对杨怀进来说，他当初那颗对待光伏的赤子之心，似乎也随着资本市场中*ST海润股价的起伏而渐渐磨灭掉了。
记者了解到，杨怀进担任*ST海润董事长期间（2014.10-2015.12），曾将*ST海润2014年度业绩预亏的信息与前两大股东沟通，在前两大股东利用内幕信息减持之前，向其建议发布与海润光伏基本面不符的高送转预案预披露公告。
2014年至2015年的牛市，ST海润股价从6元涨到了15元，虽然在那样一个疯狂的行情下，这涨幅不算特别过分，但是对于持有大量股票的大股东来说也足够赚得盆满钵满了。
随后这件事情也被证监会查实，并对杨怀进采取5年市场禁入措施，不过在案发前，杨怀进已经辞去董事长职务，不过那时他仍然是*ST海润的大股东。笔者注意到，自2012年海润光伏重组（*ST海润）成功之后，公司每年年度报告中扣非净利润都为亏损状态，2017年年度报告更是达到了惊人的20.91亿亏损。负债比例也是一个逐年升高的状态。
时间到了2018年6月，多个消息人士告诉记者，海润光伏原董事长、第一大股东杨怀进被刑拘。
消息称，杨怀进去年11月份就被带走，与杨一起被带走的共有5人。包括原财务总监周宜可、原常务副总裁张永欣、海润原董事长任向东等。消息人士透露，任向东及张永欣已因身体原因取保候审。
记者注意到，此前杨怀进个人微信几乎保持每日一更的习惯，最后更新日是去年11月22日，此后再无更新。
目前尚不清楚杨怀进2017年被带走是否因牵涉2015年的内幕交易。
杨怀进信佛，个人微信发布的内容绝大多数是佛教的训诫。一名接近杨怀进的人士告诉无所不能（caixinenergy）记者，杨也一直以此（佛教训诫）规范自己。
杨怀进在光伏业内及行业记者中有着良好口碑。杨怀进在那次预亏前的股票操作并没有盈利也没有止损。关于那次内幕交易，杨的辩解是“无知”。有部分海润员工坚信，杨没有主观恶意去做（内幕交易），甚至有海润人士认为，杨是被冤枉的。
目前还不清楚杨怀进最终结局如何。不过证监会对海润的调查仍在进行中。
今年3月，海润公告称已于3月26日收到证监会《调查通知书》，因涉嫌信息披露违法违规行为，证监会决定对海润立案调查。
不清楚证监会这次立案调查是否与2015年的高转增议案相关。证监会对海润这次立案调查还在继续推进，6月22日，海润发布公告称，公司高级管理人员邱新（董事长）、张杰（董事）、徐小平（独立董事）、郑垚(独立董事)、金曹鑫（独立董事）、邓阳（原监事会主席）、田新伟（监事）、问闻（副总裁兼董事会秘书）、阮君（副总裁兼财务总监）陆续接到证监会《调查通知书》，受到证监会调查。
近年来，证监会对证券违规违法事例持续高压。今年6月22日，松芝股份发布公告称，其董事长陈福泉，因涉嫌内幕交易被上海市公安局经侦总队刑事拘留。据公开报道，这是今年以来首个因内幕交易惹上刑事案件的董事长，之前很少有董事长因为类似原因涉刑，此前一般是证监会直接罚款或市场禁入，只有少数案例转为刑事。
对彭晓峰、杨怀进来说，从光伏风云人物到锒铛入狱，最根本的原因还是内心膨胀过分痴迷于资本运作。真是成也光伏，败也光伏！