近日，*ST凯迪公布了2018年半年报，由于生物质电厂大面积停产，公司中期业绩巨亏9.6亿元，更为重要的是，因实际控制人及关联方占用上市公司资金超过35亿元，凯迪生态已经走到崩溃边缘。
在8月28日的*ST凯迪的半年报中，*ST凯迪披露了最新的“关联债权债务往来”数据，由于该数据经过了公司负责人陈义龙的确认，实际控制人及其关联方占用上市公司逾35亿元的占用问题得到认可。
在*ST凯迪半年报中，详细披露了“关联债权债务往来”数据表（半年报第54页）。数据显示，在“应收关联方债权”表中，包括武汉凯迪电力工程有限公司、中盈长江国际新能源投资有限公司、中薪油武汉化工工程技术有限公司、武汉金湖科技有限公司、武汉凯迪科技发展研究院有限公司共涉及占用上市公司*ST凯迪8项资金，占用资金的期末余额为35.19亿元。
除了陈义龙签字认可了巨额资金占用问题以外，*ST凯迪半年报中披露的“关联债权债务往来”数据表还有4个值得关注的地方，且均表明，就在*ST凯迪资金链即将断裂的前夜，实际控制人及其关联方对上市公司的资金占用还在抓紧进行。
首先，“关联债权债务往来”数据中，实际控制人及其关联方占用上市公司资金均未计算利息。以“应收关联方债权”起初余额34亿元计算，即使按照6%的利息计算，这34亿元一年的利息成本就高达2亿元之多。以此来看，实际控制人及其关联方占用上市公司的真实成本或远远高于35亿元。
实际控制人及其关联方2018年初占用上市公司资金为34.43亿元，在2018年上半年新增了占款4亿元的情况下，实际控制人方面仅向上市公司偿还了不到3.3亿元，这致使期末（6月底）占款余额增加至约35.19亿元。这表明，即使明知*ST凯迪资金链濒临崩溃，实际控制人及其关联方还在从上市公司持续抽血。
人事变动频繁
1993年，凯迪生态成立，前身是武汉凯迪电力股份有限公司，6年后，1999年在深交所挂牌，是一家以生物质发电为主营业务，兼顾风电、水电的清洁能源平台型公司，同时从事海外EPC电厂分包、开发建设林业资产等业务。2017半年报显示，生物质发电业务收入占营业收入的比例为65.58%，为公司最主要的主营业务。
2015年，凯迪生态进行了一场重大资产重组，向第一大股东阳光凯迪新能源集团有限公司（以下简称“阳光凯迪”）在内的15名特定对象，以每股作价7.41元的价格发行4.24亿股股份及支付37.09亿元现金，购买其持有的87家生物质电厂、1家生物质电厂运营公司、5家风电厂、3家水电厂以及58家林业公司，合计共154家公司。
同时，以每股9.90元向5名投资者非公开发行股份1.4亿股人民币普通股进行配套融资。重组完成后，凯迪生态还被监管发现其中涉及违规信披。
2016年12月26日，凯迪生态发布重大事项公告，披露公司从武汉市公安局获知，公司董事总裁陈义生因涉嫌职务侵占罪，被武汉市公安局刑事拘留。
由于陈义生的名字和凯迪生态原董事长陈义龙的名字很接近，外界曾一度怀疑其系亲属关系。对此，凯迪生态董秘张鸿建特别强调，陈义生与陈义龙两人属于同村同族，但没有血缘关系。
今年以来，凯迪生态历经连续跌停，凯迪生态人事变动频繁，7月11日*ST凯迪的公告显示，*ST凯迪7月10日召开第八届董事会第五十五次会议，经公司控股股东阳光凯迪提名，董事会同意增选陈义龙、江海、孙守恩为董事候选人，沈烈为独立董事候选人。
另外，董事会还决定免去张海涛担任的公司总裁和财务总监职务，同意江海担任公司总裁职务。而新任总裁江海任职仅半月就辞职。其实，在江海刚刚走马上任之前，董事长李林芝以及一名董事和一名独立董事辞职。
陈义龙与江海可谓重出江湖，他们均担任过*ST凯迪（曾用名凯迪电力）的董事长，陈义龙为控股股东阳光凯迪的法定代表人，2009年接任江海的董事长职务，2013年辞职，由李林芝接任。
除了高管走马灯似的调整，该公司正常运转已是困难重重。7月25日晚，凯迪生态公司公告，因资金周转困难，致使部分到期债务未能清偿。目前逾期债务共计31.71亿元，逾期债务占最近一期经审计净资产的比例为29.82%。
循环往复的并购
阳光凯迪入主凯迪生态，已是14年前的往事。2004年，阳光凯迪前身武汉环泰收购中联动力持有的凯迪生态13.398%的股份，成为上市公司第一大股东。彼时，凯迪生态上市才5年。其后，阳光凯迪多次向凯迪生态注入资产，上市公司主业由烟气脱硫行业转型为煤电汽灰渣产业链。
阳光凯迪入主凯迪生态以来，一直扎根在环保和生物质这个领域，这是陈义龙“引以为傲”的事。
以生物质为燃料来发电，正好符合国家建设生态文明的国策。陈义龙正是抓住了这一点。如此一来，陈义龙的“商业逻辑”便可以讲圆了，他多次宣称“一个生物质电厂正常经营下一年利润可以达到3000万”。从另一个角度来讲，阳光凯迪的投资也可以套现了，前期布局的电厂，不论盈利与否，在大环境和“商业逻辑”面前，上市公司统统买单。
第一批收购：
2009年，凯迪生态以3802万元的价格，收购阳光凯迪旗下南陵、淮南、崇阳、来凤、祁东、隆回、安仁、茶陵、松滋等9家电厂。彼时，除了这9家电厂之外，阳光凯迪旗下还有102个生物质能电厂项目，并承诺在适当时机，通过资本运作的方式全部转让给凯迪生态。
第二批收购：
2010年，凯迪生态收购阳光凯迪旗下宿迁、万载、望江等3家电厂，交易价格2.96亿元。2012年，凯迪生态又以9618万元的价格，收购阳光凯迪所持五河电厂51%股权、桐城电厂51%股权。这两笔收购均设有业绩承诺。
2013年，凯迪生态披露年报数据显示，这5家电厂2012年净利润均为亏损状态，与此前的承诺利润相去甚远。根据协议规定，阳光凯迪又以4.4亿元的总价回购了这些电厂的股权。
第三批收购：
2014年，凯迪生态以2.07亿元的价格收购阳光凯迪旗下北流、浦北、平乐等3家电厂，与此前收购的一代电厂不同，凯迪生态表示这3家均为效率更高的二代电厂，装机容量均为1*30MW。据介绍，一代电厂度电燃料需求约为1.7公斤，而二代电厂仅需1.2公斤左右。
第四批收购：
2014年7月，凯迪生态开始停牌筹划资产重组，其后披露的重组预案显示，公司拟以68.51亿元的价格收购关联方旗下87家生物质电厂100%股权、1家生物质电厂运营公司100%股权、5家风电厂100%股权、2家水电厂100%股权、1家水电厂87.5%的股权以及58家林业公司100%股权。此次并购也是凯迪生态上市以来最大的一笔并购，生物质电厂方面，就连尚未开建的电厂也一并打包甩给了上市公司。这87家电厂中，只有21家建成，且其中绝大部分尚处亏损状态，另有49家尚未开建。
逾期债务已近40亿元
9月6日，*ST凯迪发布临时报告显示，公司2016年9月7日发行的“16凯迪01”、“16凯迪02”至2018年9月6日将期满2年，两项债券发行总规模为10亿元。因公司目前资金周转困难，不能按期支付利息，公司会积极筹措资金，争取尽早完成债券利息的支付。
针对*ST凯迪债务危机，此前湖北省、武汉市和公司所在的东湖高新区已成立工作专班，确定了股权重组、资产重组、债务重组等三种方式为主的解决方案，并成立了债委会。不过目前，*ST凯迪的债务问题仍在不断发酵。
9月4日的披露称，目前逾期债务共计39.63亿元，最近一期经审计的公司净资产为106.33亿元，逾期债务占最近一期经审计净资产的比例为37.28%。目前部分债权人根据债务逾期情况已经采取提起诉讼、仲裁、冻结银行账户、冻结资产等措施，未来公司也可能面临需支付相关违约金、滞纳金和罚息等情况，增加公司的财务费用，加剧公司面临的资金紧张状况。
不过，由于债权人采取诉前保全等措施，目前银行账户基本户和一般户被冻结，到期债务未能清偿，公司大股东阳光凯迪持有公司股票被司法冻结，公司债务出现严重危机。公司主营业务生物质电厂大面积停产，持续经营存在重大风险，公司预计2018年亏损严重。
根据9月4日公告，*ST凯迪已共有21个账户被冻结，冻结金额63.73亿元，被冻结账户余额为2465万元。统计显示，公司旗下共有43家子公司的96个账户被冻结，冻结金额38.18亿元，被冻结账户余额为2636万元。
上述银行账户包括公司及子公司的基本户和一般户，上述事项已经对公司的正常运行、经营管理造成一定影响。另据了解，*ST凯迪涉及的有息负债为235亿元，160亿元至170亿元的债务今年到期需要偿还。