1、2019~2020 年，火电、水电、核电装机增量有限
火电新增装机有限、水电 2021 年才开始释放增量。根据国家政策，火电已经获得了明确的限制，未来几年的装 机量大概率在 40GW 左右。水电在我国的可开发空间也逐步枯竭，除金沙江下游外，其余地区已难有大规模开发可 能。水电装机方面，雅砻江的两河口和杨房沟两个水电站装机量 300 万千瓦（3GW）150 万千瓦（1.5GW），在 2021-2022 年陆续投产；乌东德 2021 投产 1020 万千瓦，白鹤滩 2022 年 1600 万千瓦（16GW）。同时，我国 2019~2020 年核电并网量不会超过 2GW，。2019 年 1 月 9 日，1 台海阳核电厂 2 号机组投运，装机 容量为 125 万千瓦；山东石岛湾 20 万千瓦预计于 2019 年投运。而其他核电机组大概率在 21 年开始才能陆续并网。
2017 年开始，风电光伏的装机占比已经突破 50%，装机总量随占比提高而增速边际提升。如果考虑到风电、光 伏的比例进一步提升，那么因为拉低了新增装机平均发电小时数，所以装机量将有进一步的提高。因此，我们认为 未来，风电光伏将承担全国新增装机至少 55%以上的份额，也就是 2020 年合计至少在 80GW 以上。如果按照 2020 年新增装机达到 145GW 估算，风电装机量有望达到 35GW。
2、“三华”地区已成风电装机主力，用电需求也在倒逼装机
华中、华东地区风电基数低，呈现爆发式增长趋势。2018 年，华东地区风电增装机容量达到 5.14GW，同比增 长 44.3%；画东西去新增装机达到 3.01GW，同比增长 22.6%；华北地区新增风电装机容量 5.98GW，同比增长 12.9%。华中地区，新增风电装机量增速已经连续 3年保持在 40%以上。这三个地区2018年风电合计新增装机达到了 14.13%， 占 2018 年全部新增风电装机的 68.6%。
从需求侧来看，我国六大省区的用电量、最高电网负荷继续保持增长。2018 年，我国六大区域的用电量增速保 持了 1%~7%的增长，其中华东和华中区域增速分别为 6.7%、6.2%。另一方面，我国六大电网区域的用电负荷继续 保持了 3%~10%的高速增长，特别是华中区域最高电网负荷增长 10%。这样就意味着，华东与华中地区在需求侧， 同样对新增发电装机有着巨大的需求。
综合全文分析来看，目前我国“再电气化”进程中，用电量的增长将会保持 6~7%的增长。2020 年，对电力总 装机量的需求在 130GW~160GW，并且火电、水电、核电的并网装机量并不会出现大规模增长。因此风电光伏的装 机将承担至少一半以上的店里装机需求。按照 2018 年风电光伏的装机比例来看，并考虑一定的增长，2020 年风电 总装机量 35GW 以上。